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你为宠物花了多少钱了？
罐头买的是巅峰还是K9？马上国庆假期，寄养的地方找好了吗？疫苗驱虫打齐全了吗？美容洗牙洗澡办年卡了吗？给主子的玩具是不是又要买新的了？
中国宠物白皮书显示，2019年人均单只宠物犬年消费达6082元，人均单只宠物猫年消费金额为4755元，同比增长10.3%。
连美团外卖都开始给宠物“送饭”了。
这只是千亿宠物经济的“冰山一角”。伴随着养宠大军的兴起，这些年围绕着一只宠物，衍生出多条细分赛道。除了宠物托管，还有宠物食品、美容、摄影、医疗、社交、殡葬.....这个新群体，诞生了无数新消费。
9月22日，国内最大的宠物电商品台“波奇宠物”赴美IPO，计划发行700万股，发行价在10-12美元/股区间范围，并于9月27日截止认购，9月29日挂牌上市，股票代码“BQ”。
假如波奇宠物成功上市，将成为中国宠物电商第一股。
波奇宠物主要靠什么赚钱？毛利高吗？宠物市场究竟有多大？
从论坛起家的宠物“先行者”
波奇宠物最早活跃在社区论坛内，更多和宠物主在网上互动、交流经验。
随着互动率越来越高人气也越来越火，2008年波奇网应声成立，专属宠物主交流平台，也提供宠物咨询服务。
图片来源：公司招股书
进入电商时代后波奇宠物快速转型并建立波奇商城，凭借着电商的风口和流量，旗下注册的会员逐年递增，根据招股书，截至2019年12月31日，波奇网的在线注册用户数已突破2300万，截至12月31日前9个月的平均MAU为350万。
在移动互联网时代公司又推出宠物类APP“波奇宠物”，该APP相当于宠物主和宠物医院的一个桥梁，目前已与全国超过250城15000余个宠物门店和宠物医院开展合作。
自成立以来，波奇宠物已累计交付超过4320万个线上订单，按GMV计算，波奇宠物旗下电商业务规模位列宠物行业第一。
作为一个能坚持这么久的新兴行业参与者，自然少不了大佬的支持。
波奇宠物在业内颇有名声，在2014年完成了由高盛牵头的2500万美元B轮融资，2016年又获得了1.02亿美元的C轮融资，系招银国际领投，高盛跟投；
今年6月18日再次获得6800万美元的境外融资。可以说波奇宠物在宠物行业这条黄金赛道上得到了众多资本的青睐。
优势非常明显，但从财报上看，似乎“后继无力”。
波奇宠物的主要收入来源于宠物用品的在线销售以及实体宠物店的销售，据招股书显示，其2018年4月-2019年3月的营收为8.04亿元；2019年4月-2020年3月的营收为7.7亿元人民币；今年第一季度营收2.38亿元人民币，营收持续下滑。净利润方面2018年-2.3亿元，2019年-1.76亿元，今年上半年第一季度-4230万元，近27个月已累计亏损4.5亿元。
图片来源：公司招股书
在商城平台上的销售规模同样连年递减，2018年商城为企业贡献的收入占比总营收28.6%，2019年占比31.3%，今年上半年仅有14%。
特别是今年上半年，商城内的第三方平台贡献了55%的订单，去年全年第三方平台同样贡献了71.4%的订单。
这也意味着，波奇宠物高度依赖于第三方电商的平台流量，核心竞争力不强，企业营收容易受外界因素干扰。
渠道商的天然痛点，靠搭SaaS能解决吗？
早在2018年商城第三方平台订单占比极高之后波奇宠物就开始进行改变，同年尝试孵化自有品牌“魔咖”猫粮并拓展线下销售渠道。
但作为渠道商，企业也面临天然的难点，在与皇家、巅峰等多个大品牌的合作中缺少优势。企业的应对做法是目光转向线下门店，开发门店SaaS解决方案，主要帮助线下宠物店优化供应链管理和门店运营。
2019年8月9日，波奇宠物千万美元入股派多格，双方形成强有力的合作关系。
与以往波奇宠物通过O2O等合作方式切入线下市场不同，派多格在北上广深等9地拥有宠物人才培养中心，在这14年里，共为行业输送了42000多名洗护、寄养、美容造型等各类宠物行业人才。很显然，波奇宠物希望通过入股来拓展销售渠道，最后得以提升企业利润。
随着直播行业的大火，企业又物快速布局红KOL营销、以宠物丰富的短视频做内容，目的为直播带货。
根据招股书显示，旗下签约KOL账号约860个，4月至6月的用户平均月交互次数高达3.34亿次。企业认为这这种互动可以为品牌营销带来“诸多可能”。
从波奇宠物的这些布局来看，痛并思痛的它显然不满足于将自己定位为一个垂直电商，而是已经在业内上下游进行了布局，更多是把自己定位成一个整合业内资源、让产业链多方共赢的平台。
而且招股书显示，本次IPO募集的大部分资金将用于开发和营销自有品牌建设项目，这样再次验证了波奇宠物想要拓宽赛道的想法。
截至目前经营宠物业务的电商平台中，淘宝网市场占有率为到60%位列第一，其次为京东，市场占有率3.7%，波奇宠物的市场占有率为1.9%,位列第三。
按照波奇宠物2300多万的用户量，每月高达350万的活跃度，不论是做新品推广还是其他商业变现，其实都有助于提高企业利润。
这也是为什么公司即使大幅亏损，也能获得资本青睐的真正原因。
图片来源：公司招股书
能搭上行业红利的“顺风车”吗？
近年来国内年轻人单身比例越来越高，社会老龄化加剧，宠物一时间成为国民热潮。
以单身人口为例，2018年我国单身成年人口高达2.4亿，超过7700万的成年人是独居状态，预计到2021年会上升到9200万人。
数据显示，目前中国宠物市场的规模超2000亿，年平均增速近20%，已经成为全球第二大的宠物市场。而根据弗若斯特沙利文的数据，2024年中国宠物行业市场规模预计将达到4495亿元，宠物普及率将达到29.9%。
另外美国是世界最大的宠物市场之一，宠物经济更受资本市场青睐，波奇宠物此番赴美上市，目的是要在这个热门市场上，通过高盛这块招牌拿下更多的融资，推上跟高的市值，扩大品牌影响力。
行业前景虽好，但也盖不住最近几年在公司身上发生的“假药门”。
2016年2月，波奇宠物因虚假宣传被上海市浦东新区市场监督管理局罚款10万元;2017年5月，因发布广告使用国家级、最高级、最佳等用语，被上海市浦东新区市场监督管理局处罚1万元。
2018年1月，波奇宠物因经营假兽药收到了来自上海浦东新区农业委员会的罚单。根据规定，上海浦东新区农业委员会对波奇宠物罚款20472元，没收违法所得984.98元，并没收4种假兽药。
而且其电商遭遇了大量投诉，均是虚假促销、网络欺诈、退款问题、无故扣税、预售商品定金不退还等等等问题。波奇宠物商城在2019年参与的11次消费评级当中都获得了“不建议下单”的评级，成绩十分难看。
临近上市，公司未来股价是暴涨还是破发，行业前景、利润固然很好，但能不能拿到这部分利润，投资者会不会看不看好，“打铁还需自身硬”。
