灵兽按
“我们不反对资本扩张，但资本不能过于膨胀。”
作者/花未满楼 ID/lingshouke
▲这是灵兽第913篇原创文章
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12月11日召开的中共中央政治局会议首次提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”，传递出市场将严格监管重要信号。
互联网头部企业和资本巨头们，想必这几天应该切身感受到了。
“反垄断”大家并不陌生，“防止资本无序扩张”则是这次党中央提出的新表述。两者一起出现在中央政治局会议上，力度可见一斑。
而同样是在12月11日，《人民日报》发文点名近期互联网巨头们厮杀猛烈的社区团购，告诫别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量，科技创新的星辰大海、未来的无限可能性，其实更加令人心潮澎湃。
这篇评论文章还指出，掌握着海量数据、先进算法的互联网巨头，理应在科技创新上有更多担当、有更多追求、有更多作为。
“如果只顾着低头捡六便士，而不能抬头看月亮、展开赢得长远未来的科技创新，那么再大的流量、再多的数据也难以转变成硬核的科技成果，难以改变我们在核心技术上受制于人的被动局面。”
有舆论认为，互联网巨头已经在自身领域拥有足够强势的话语权，再去与菜贩子和水果摊抢生意，挟资本以令民生，这是典型的与民争利的行为，不仅会导致行业陷入混乱无序，也可能给未来最底层的就业和民生问题造成不良影响。
与之相呼应的是，一些巨头在扩张时的盲目与过度投入，以金融手段不断加杠杆扩张中，却在核心主业和经营管理上出现问题，现金流吃紧。下半年来，已有不少企业和机构债券违约或频出违约传闻。
从这个角度，给巨头和资本设置一道防火墙，并非杞人忧天。
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近年来，电商平台、互联网巨头通过金融、数据、资本等手段在各个行业扩张版图，以构建“生态圈”之名，动辙以巨额资本对一些风口、高利润和创新领域的企业或收购或进行高强度挤压，一定程度上蚕食了中小企业的生存空间。
近期，社区团购领域的巨头与资本，也已初露资本无序扩张的端倪。
巨头们在这一领域不惜血本：橙心优选投入不设上限，多多买菜一出手就10亿，美团优选20亿铺路，盒马宣称要投入40亿美元……而另一个更为值得关注的数据是，2019年就已经半死不活的社区团购，居然在2020年不到半年时间里就完成了12次投融资，累计资金超过114亿。
如果没有干预，战火仍将继续燃烧，风险也可能会随之蔓延。
中国人民大学商法研究所所长刘俊海在接受媒体采访时表示，有些平台经济的“野蛮”生长存在一些共同特点，如先低价倾销，通过“烧钱”把同行竞争者包括中小竞争者赶出市场，然后等独占市场后，再“磨刀霍霍”对客户提出涨价。
然而，资本的疯狂补贴、一些巨头和企业利用金融等高杠杆手段来抢夺市场的行为，已经体现出了不少负面效应。
根据《格隆汇》的报道，今年“暴雷”的债券频有出现，因经营不佳、业绩亏损、流动性紧张等各种原因违约的企业并不在少数，尤其是今年的特殊环境使得很多不具有经营韧性的企业现金流承压。万得数据显示，2020年以来市场上违约的债券总数已经超过100只。
其中，零售业也没有置身身外。前不久，一则有关零售行业某企业陷“债务危机”的猜测刷屏，称其资金链紧张，该企业迅速回应，并以自身资金回购债券以稳定市场，才使得猜测最终以“谣言”定性结束。此事目前看来虽是虚惊一场，但仍给市场造成了不小影响，一些评级机构也开始担忧零售企业的经营及财务状况。
从这个角度来说，零售行业需要高度重视资本扩张导致的隐性风险。在目前复杂的市场环境下，保持充足的现金流和稳定的经营业绩，尤为关键。说到这里就不得不提老牌零售巨头之一的国美，凭借稳扎稳打的发展策略，国美已如约兑付债券。比如，其18国美01债券兑付日为2020年12月21日，发行规模6亿元，目前已通过自有资金备齐偿还所需资金。
今年3月，国美零售如期偿还了一笔本金为4.66亿美元，利息约1165万美元，本息合计约4.78亿美元的境外债券。
“国美做足了资金储备，各项流动性指标良好。”国美零售控股CFO方巍表示，即将到期的债券也会如约兑付。
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零售企业近来年虽然受到电商打压和市场环境变化所带来的各种挑战，但经营还算平稳，业绩增长也是慢中向好。如果只专注于主业，对于规模化的全国性企业，不应该存在资金紧张，更多考虑的是充裕的现金流如何发挥效率。
但是，确实有一部分企业，在这几年的发展中，以资本运作和金融杠杆的方式，大肆扩张，如风行一时的地球港、全时便利、呆萝卜、三胞集团等，都是因为过度扩张或短贷长投，资金链出现严重问题。
如今，国家欲对“资本无序扩张”的现象给予及时刹车，长远看来，更有利于整体经济和企业的良性发展。
一家企业如果总想着急功近利，往往最后建成的就是一座根基不牢的空中阁楼，作为经历过大风大浪的国美零售来说，更加重视良性的可持续发展模式，从长计议未来发展。目前，国美正在积极进行“家·生活”第二阶段战略的实施落地，不盲目、不冒进，目前各项工作稳扎稳打，进展顺利。
国美零售控股CFO方巍透露，第二阶段的核心是构建以线上平台为主，线上线下双平台+自营/第三方外部供应链的两轴驱动、四轮互动“社交+商务+分享”的生态圈，打破边界，从电器、家装、家居、百货向更大范围拓展，打造出以用户思维、平台思维和科技思维为导向的新国美。
国美的这一战略未来能否如其规划所愿，体现出更大效益，仍需市场检验。但这么多年，其的确始终只围绕主业进行转型与创新。尤其是近一年来，不论是与央视携手启动“买遍中国”全国巡回带货直播，开创出一条“知识型内容+顶级IP+场景化”的特色直播之路，还是拓品百货、上线真选、升级服务，并利用多年的供应链优势，争取低价回馈消费者，国美发力零售的初心始终没变。
把目光放到更远的历史长河里，真正展现实力的，并不是一时领先而是能跑多远。
聚焦主业，立足市场，服务用户，创新模式，稳健经营，无论任何时候，都是企业最需要用心打磨的关键和未来的发展方向。
资本的过度扩张，“唯风口就追”的现象，不是说不可以，而是长远来看，并非企业或社会之福。这一点，值得所有企业高度重视——就算盯着几捆白菜，也不能忽视了自己的初心及生存与发展的核心竞争力究竟是什么。
“我们不反对资本扩张，但资本不能过于膨胀。”刘俊海表示，过去对一些互联网新业态一直采取包容的态度，这有利于新事物的成长，但也可能产生野蛮生长的风险，所以强化反垄断和防止资本无序扩张十分必要。而北大光华管理学院教授刘学则建议，对一些资本扩张要采取谨慎的政策，筑牢防火墙。
换句话说，资本这杯酒虽好，互联网巨头们还须切记：不可贪杯。（灵兽传媒原创作品）
