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2月3日，资生堂集团发布消息证实此前“转让个人护理业务”的传言，官宣将全球个人护理业务，以1600亿日元（约合人民币98亿）的价格转让给私募基金CVC Asia Pacific Limited及其关联方（下文简称“CVC”）。
转让并不意味着运营权的完全剥离，集团同时透露，未来将以经营该业务的公司股东参与目标业务的运营。
01
转让10大品牌，2019年销售65亿
资生堂集团向《化妆品财经在线》记者证实，此次交易的将是集团旗下吾诺（UNO）、珊珂（SENKA）、丝蓓绮（TSUBAKI）、AG DEO24、海帆（SEA BREEZE）、玛馨妮（MA CHERIE）、惠润（SUPER MILD）、fino、可悠然（KUYURA）和水之密语（AQUAIR）等10大品牌。
△ 此次转让的部分品牌
资生堂的个人护理业务始于1959年，畅销于日本、中国及亚洲的多个国家和地区。和资生堂旗下的护肤线和彩妆线相比，这些品牌大多为资生堂旗下价格较低的护肤、护发品类以及身体护理产品，销售渠道主要是药店和百货商店。
此次转让的品牌大多被中国消费者熟知，不少曾经是该领域的头部品牌。
以洗护品类为例，2003年，AQUAIR水之密语进入中国市场；2007年，TSUBAKI丝蓓绮进入中国市场。目前，这两大洗护产品已在中国建立广泛分销渠道。在日本亚马逊发膜排行榜上，丝蓓绮和fino发膜包揽销售前两名。
而珊珂（SENKA）也早在2003年进入中国市场，它曾有个响亮的名字“洗颜专科”，一度成为国内消费者熟知的“油皮必备”洁面。
资生堂集团透露，2019年，上述转让业务在全球年销售105597百万日元（约合人民币65亿元）。
02
用吸收分立的方式牵手CVC
具体而言，首先在日本本土，资生堂和资生堂相关子公司将先通过公司吸收分立的方式，使新公司继承上述个护业务。然后，将新公司的股份转让给由CVC及其关联方投资的基金所出资设立的株式会社Oriental Beauty Holding（以下简称“OBH”）。
△ 本次交易概览
资生堂在海外的10个国家和地区的共12个子公司的个护业务，也将通过资产转让等方式转让给OBH的子公司，其中涵盖了资生堂中国、资生堂韩国、资生堂新加坡、资生堂泰国等亚太地区和东南亚地区的子公司。
此后，资生堂将作为上述转让业务的运营公司（包括新公司和OBH）股东之一，实现目标业务的合资经营，以协助其进一步增长和发展。
为了促进上述个护业务的进一步增长，资生堂将收购OBH的唯一母公司Asian Personal Care Holding 35%的股份，与CVC合资经营目标业务。因为本股份转让的原因，目标业务将被排除在本公司合并范围之外。
上述交易暂定在2021年7月1日生效。
03
为什么是CVC？
CVC成立于1981年，是一家在全球拥有23个分支的私募基金，现为欧洲最大的私募股权基金公司。
在被投资公司的业务增长和企业价值的提高方面，CVC有丰富的项目经验。资生堂集团通过谨慎考虑多个备选后认为，“将目标业务托予CVC是最佳选择”。
在化妆品领域，CVC展现出了敏锐嗅觉和极高运营水平。
2015年，CVC收购了德国香水美容零售商Douglas道格拉斯。有资本助力，Douglas道格拉斯接连并购意大利、西班牙等多国的美妆零售商，现已发展为拥有实体门店2400家，会员超4400万，数据中台完善和线上转型迅速的欧洲最大高端化妆品连锁。
2017年，CVC收购个人护理用品公司PDCBrands；同年，CVC和高盛等资本参与竞购欧莱雅旗下The Body Shop。
资生堂认为，新公司将借由CVC内具有全球化妆品和零售领域丰富经验的专业人士，提升管理体制，通过以雄厚资金的注入获得积极成长，并充分挖掘增长潜力。未来，新公司的上市将纳入发展前景，以实现被收购业务的快速发展。
04
聚焦美肤领域，剑指“全球NO.1”
此次转让的核心原因，来自于资生堂集团经营战略的转向。
2020年8月6日，资生堂集团在《2020年第二季度和上半年财务决算（1月至6月）和全年展望》（以下简称“财报”）中重磅宣布在资生堂于2015年启动的中长期经营战略“Vision 2020”即将结束，资生堂“Towards 2023”战略拉开序幕。
资生堂集团全球总裁兼首席执行官鱼谷雅彦罕见发声：“到2030年，资生堂要成为以高端美妆领域为核心的全球NO.1化妆品企业。”
为完成这一目标，资生堂将以美肤领域为核心业务进行重大经营改革，“聚焦高端”，将会是集团在很长一段时间内的关键动作。转让平价的个护业务，是转型的其中一环。
近年来，以资生堂为首的外资集团，因高端品牌的提振，财报持续飘红。资生堂《2020年第二季度和上半年财务决算（1月至6月）和全年展望》显示，中国第二季度零售销售额实现同比增长9%，其中中国大陆实现同比增长19%。受高端品牌拉动，2020财年第二季度，中国市场的净销售额增长出现正增长，高档化妆品在电商渠道的零售额同比增长了150%以上。
不仅如此，在2020年于上海举办的第三届进博会中，资生堂中国区总裁藤原宪太郎更是首发资生堂为中国市场制定的重磅战略——以“Premium Skin Beauty”（高附加值美肤领域）为聚焦，持续向中国引入更多新品牌，并加强其在中国的本地化创新合作。
仅在进博会中，资生堂就海外首发（除日本本土）两大品牌：THE GINZA（御银座）和BAUM，并全球首发和雅萌合作的科技成果“EFFECTIM”品牌。
此外，资生堂也表示，未来，集团经营方式将从着重追求营业收入的高速增长，向侧重盈利能力和现金流转变，集团的目标是通过改革产品的成本和销售管理费用，实现2023年营业利润率达到15%。
